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海通非银孙婷团队价值转型将加速理财型业务增长受限保监会最新理财型产品政

2020/11/20 来源:西城信息港

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【海通非银孙婷团队】价值转型将加速理财型业务增长受限 ——保监会最新理财型产品政保监会发布政策,对理财型保险产品了进一步的,两全险和年金

【海通非银孙婷团队】价值转型将加速理财型业务增长受限 ——保监会最新理财型产品政 保监会发布政策,对理财型保险产品了进一步的,两全险和年金险的首次金给付应在保单生效满5年之后,且万能险不得再设计成附加险形式。受此影响,保险公司的理财型产品均需进行更新换代,且将无法再通过附加万能险来促进主险的销售,理财型产品销售难度提升,新单保费的增长将受到。但监管新政可进一步提升保障型业务占比和新业务价值率,促进保险公司的价值转型和死差改善的进程。上市保险公司利率上行与价值转型逻辑依然成立且得到强化,继续推荐。  保监会发布《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》,鼓励发展终身寿险和健康保险等保障型产品,并对理财型保险产品了进一步的:  主要政策1:“两全保险产品、年金保险产品,首次保险金给付应在保单生效满5年之后,且每年给付或部分领取比例不得超过已险费的20%”。  对于各类保险产品的定位:1)定期寿险和终身寿险产品应重点服务于身故风险的保障规划;2)长期年金保险产品应重点服务于长期金、长期养老金的积累;3)健康保险产品应重点服务于看病就医等健康保障规划,并不断提高保障的覆盖面。  主要政策1的具体影响:主力理财型产品均需进行更新换代。当前市场上两全险和年金险等理财型产品的首次保险金给付一般均在保单生效满1 年或3年之后,因此几乎所有理财型产品均不满足“5年之后”的政策。当前的产品必须在2017年10月1日前完成更新换代,新产品由于金给付时间后延,其销售难度会增加。  主要政策2的具体影响:公司将无法再通过附加万能险来促进主险的销售。目前保险公司开门红期间对于理财型产品的销售方式一般是“分红型或传统型的两全险或年金险+附加万能险”,通过附加万能险较高的结算利率来提升保险组合的吸引力,从而促进主险的销售。这种销售方式的叫停同样会增加理财型产品的销售难度。  综合影响:降低理财型业务的新单保费增速,进一步提升保障型业务占比和新业务价值率,促进保险公司的价值转型和死差改善的进程。  1)监管新政会增加理财型业务的销售难度,从而2018年开门红及全年的新单保费增长。但政策对于中小保险公司的影响程度远大于上市保险公司,可减少行业的竞争程度。  2)理财型业务的新业务价值率相对较低,在健康险等保障型业务快速增长的情况下,对于NBV的负面影响有限。中国平安2016年年报披露长期保障型业务的新业务价值率高达82.9%,远远高于长交理财型和短交理财型的水平。因此相同规模的长期保障型首年保费带来的NBV分别是长交理财型和短交理财型的2.7倍和5.4倍。因此保障型业务占比的增加能够大幅提升新业务价值率,对于NBV增长起到长期的支撑作用。  监管新费增长,但极大地强化了价值转型进程。上市保险公司利率上行与价值转型逻辑依然成立且逐步验证。目前股价对应中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险2017年PEV为1.02、1.02、0.92、1.03倍,继续推荐。  财富管理、资管的下一城?——证券行业2017年策略报告日本证券行业的荣与殇——日本非银金融调研系列之一  大风起兮云飞扬,估值提升通道——保险行业2016业绩前瞻暨春季投资策略  新华保险:凤凰涅槃正当时——新一轮的价值转型可期,利差预期改善可提升公司估值  中国太保:专注保险,两翼齐飞——寿险价值转型典范,产险承保盈利改善  越秀金控首次覆盖:地方金控布局初具雏形,新设广东第二家 AMC,未来或仍有资产注入苏州治疗白癜风方法
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