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安信证券:商品红利有多大

2020/02/19 来源:西城信息港

导读

安信证券:商品红利有多大 类别: 机构: 研究员:[摘要]内容提要作为全球最大的商品消费国,中国在此轮由供给原因所导致的油价暴跌

安信证券:商品红利有多大 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容提要作为全球最大的商品消费国,中国在此轮由供给原因所导致的油价暴跌过程中,收获的最为直接的益处,是贸易条件的改善和油价红利。其他商品价格2012年以来的持续下跌,也部分地与全球供应扩张有关,并对应着中国福利的增进。

本文试图对油价红利和总体商品红利作最简化的估算,以获得一个直观的感受。

如果假设原油和其他商品价格的下跌,全部来自于全球供应的扩张,或者中国以外需求的减弱,那么2014年中国所收获的油价红利和总体商品红利可能接近113亿和477亿美元,分别相当于当年GDP的0.1%和0.5%。2015年红利规模或大幅扩张,假设全年油价均值落在70美元/桶附近,对应油价红利在711亿美元,相当于2014年GDP的0.7%;总体商品红利1147亿美元,相当于2014年GDP的1.1%。

考虑到中国需求对商品价格的显著影响,这些估计可能偏大。更接近实际的情况也许是,包括石油在内的商品价格的下跌形成了中国消费者剩余的扩大,其规模可能相当于中国2014年GDP的0.%之间。

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